道道全原料价格将会回落,加工企业营业成本降低

2022-08-06 05:35:46 文章来源:网络

供需关系改善,加拿大产能**,我国22年预计产量达到1450万吨以上,价格有望回落;2)从能源需求角度,国际原油、棕榈油均存在回调预期,植物油原料生柴掺混上限2030下降至23.8%;3)消费升级推动菜油占比提高,且积极布局高油酸菜籽油、山茶油等高端产品,毛利率将随之提升。

油菜籽供需情况有望得到改善,原料价格将会回落,加工企业营业成本降低。

国际油菜籽产量有望迎来回升,加拿大作为全球**大菜籽油出口国,2021年受到极端天气影响,2021/22年度油菜籽供应为1450万吨,同比下降37%,且种子发育期间高温使得作物含油量降低,22年情况将发生明显好转,加拿大统计局**新数据表明,2022年加拿大油菜籽播种面积为2140万英亩,高于早先3月时预测的2090万英亩,同时今年7月整体气候较为稳定,加拿大整体生产情况较去年呈现**趋势。国内油菜籽供应亦增加,近3年我国油菜籽种植面积呈增加态势,2022年我国油菜籽产量有望再创历史新高,预计产量达到1450万吨以上。在此国内外供应均逐步改善的预期下,公司作为油料加工企业,其原材料成本将会降低,盈利水平将迎来提高。从满足能源需求角度考虑,短中期价格存在回落预期,长期来看粮食作物制造生物柴油需求或将减弱,价格波动**降低,企业经营稳健**增强。油菜籽为欧盟生产生物柴油的重要原料,其与豆油、棕榈油关联度高,近期棕榈油因对外贸易政策、库存压力等原因价格大幅降低,且长期来看《可再生能源指令(REDII)》(修订)将棕榈油和豆油制成的生物柴油列为ILUC高风险作物,未来将逐步淘汰,且该指令提到植物油原料生柴掺混上限将从2021年的7%下降到2030年的3.8%,非粮食作物的二**物柴油将下限有所提升。

公司作为菜籽油加工头部企业,成长**进一步体现。消费升级过程中,存在菜油替代豆油与调和油的发展趋势,豆油、调和油较菜籽油存在的价格优势竞争力将逐步减弱,菜籽油胆固醇比较少,单不饱和脂肪酸含量高达80%以上,营**成分丰富,且其价格相较于橄榄油、山茶油等高端产品又更容易被消费者接受,因此在消费升级的过程中,其市场占比或将替代豆油与调和油迎来提升。另一方面随疫情管控餐饮逐步**,外卖经济迅速发展,政府出台多项政策以促进餐饮行业的复苏与稳定,川湘菜于细分品类中占比位于前列,互联网对餐饮业渗透率提高,根据**团2019年数据川湘菜在所有品类中占比6.5%,于地方菜品类中占比**菜籽油作为制作过程中的原材料,将随其市场扩张而迎来需求增量。

公司持续投入品牌建设,丰富产品矩阵,扩展产能,毛利水平有望提高。历史情况来看,市场毛油加工盈利水平变动趋势与公司归母净利变动趋势高度一致,22年下半年至今行业盈利水平迎拐点向上,后续公司盈利能力有望增强。公司旗下拥有“道道全”、“菜子王”、“金菜王”、“海神”等知名品牌,布局高油酸菜籽油、山茶油等产品将进一步扩大高端消费市场份额,当前市场反馈良好,未来毛利水平有望进一步提升。产能方面岳阳二期、江苏靖江项目已陆续完工投产,广东茂名项目也即将建成,茂名项目将增加菜籽初榨产能,产业链向上延伸,提高原材料掌握能力,经营稳定**增强,未来拟在兴平投资建设100万吨/年食用油加工项目,至此全国产能布局相对完善。

盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为0.17元、0.84元、1.54元,22-24年对应动态PE分别为70X/14X/8X。参考同行业2023年平均PE25倍,公司为菜籽油头部企业,未来盈利能力向好,且积极布局高端产品线,予以公司2023年25倍PE,维持“买入”评级,给予目标价21元。

伴随着地缘政治局势的持续紧张以及通胀形势日益严峻,国际油价一直处于高位运行。

但近一段时间以来,油价频繁跳水。6月份,纽约期油与布伦特期油分别跌近8%与11%。

年内首次出现单月跌幅,国际油价还会再次冲高吗?

多因素致油价下跌

近期油价下跌有多方面原因:

一方面,全球央行紧缩,投资者对全球经济衰退担忧加剧,原油需求前景减弱,给油价施加下行压力。

另一方面,欧佩克+在第30次部长级会议上再次确认维持此前宣布的产量配额调整方案,决定把8月份原油日产量配额提高64.8万桶,将名义石油产量**到疫情前的水平。

增产消息公布后,国际油价有所回落。

**国能源安全高级顾问AmosHochstein随即表示,**国希望欧佩克+7月和8月增产64.8万桶/天的计划是其供应政策的“**步”,随后将有“第二步”跟进。

由于消费者饱受油价暴**之苦,**国迫切希望油价降温。为此**国已多次释放战略原油增加边际供应,抑制油价上**。

由于疫情反复以及通胀加剧扰乱原油需求,如今**国汽油需求已现疲软迹象,市场前景难言乐观,导致油价下行。

俄罗斯方面,尽管频频被制裁,其6月份石油产量却不减反增。

据报道,俄罗斯6月份石油产量增加了近5%,达到146万吨/日(1070万桶/日)。加之当前市场已大幅消化西方对俄石油禁令的影响,对石油供应忧虑放缓,进一步帮助油价降温。

供应紧俏加剧

尽管近期油价有所波动,但长期来看,原油供应持续偏紧的态势应该还会加剧。

挪威能源咨询公司睿咨得(RystadEnergy)研究显示,目前全球可采石油总量比去年下降9%,这可能对全球能源安全造成重大打击。

据睿咨得分析,目前全球可采石油总量估计为1.572万亿桶,比2021年的总量少1520亿桶。

**国能源信息署(EIA)也表示,受西方对俄罗斯制裁影响,5月份全球原油过剩产能不足2021年均值的一半。截至5月的非欧佩克闲置产能同比下降80%,欧佩克的备用产能从上年同期的540万桶/日降至300万桶/日。

“我们需要更多石油来满足日益增长的交通需求,任何限制供应的行动都将很快对全球汽油价格产生不利影响。”睿咨得分析主管PerMagnusNysveen说。

未来会否再次冲高?

虽然近期油价短暂回调引发大量关注,但今年以来国际油价节节攀升的态势不容忽视。

今年上半年,WTI原油均价较2021年每桶上**39.30**元,**幅约为63.17%;布伦特原油均价较2021年每桶上**39.35**元,**幅约为60.32%。

未来国际油价还会再次冲高吗?

多家机构分析认为,中长期而言,国际原油依然呈现供应弹**缺乏的状态,未来一段时间内油价仍将保持高位运行。

首先,尽管欧佩克+宣布增产,但因其主要成员沙特与阿联酋产能已接近极限,多方对其增产能力持怀疑态度。

其次,当前**国页岩油出现供应链瓶颈,限制**国原油投产能力,各油品供应端边际增量有限或推动各类油品价格超预期上**。

再次,当前地缘局势下,俄罗斯石油不确定**加剧。目前,七国集团已同意对俄罗斯石油和天然气进口设置价格上限,正在研究敲定一个复杂的机制来限制俄罗斯石油的价格,所产生的连锁反应或将进一步推高油价。

金联创预计,西方**针对俄罗斯油气设置价格上限以及部分产油国动荡的政局,或引发原油供应的担忧,从而令油价保持高位震荡。

摩根大通观点认为,俄罗斯有能力在不过度损害经济的情况下将每日原油产量削减500万桶。然而,对于世界其他大部分地区来说,其结果可能是灾难**的:如果**国和欧洲的制裁促使俄罗斯实施报复**减产,全球油价可能会达到每桶380**元。

上一篇:涪陵榨菜22Q2营收增长符合预期,发展可期

下一篇:最后一页
本站所刊登的各种资讯﹑信息和各种专题专栏资料,均为武威在线版权所有,未经协议授权禁止下载使用。

Copyright © 2000-2020 All Rights Reserved